市場回顧：

在國際棉花市場上，盡管美國棉花產(chǎn)量預(yù)計維持豐產(chǎn)，預(yù)計增加4.3%的意向種植面積，且全球供應(yīng)相對寬裕，但下游主產(chǎn)國如越南的棉花進(jìn)口量環(huán)比增長3.7%，同比增長7.1%，顯示出需求回暖的跡象。與此同時，印度棉花上市量達(dá)478萬噸，經(jīng)過MSP拋儲后剩余庫存仍有44.7萬噸，而巴西的產(chǎn)量預(yù)估為360萬噸，并有上調(diào)至360-380萬噸的可能。

在國內(nèi)市場，新疆棉花預(yù)計產(chǎn)量為560萬噸，減產(chǎn)不及預(yù)期。軋花廠銷售進(jìn)度良好，已達(dá)71.9%，然而下游紡織行業(yè)進(jìn)入淡季，紡紗和織布企業(yè)面臨即期虧損，開機率下降，成品庫存增加，原料庫存減少?？傮w來看，國際棉花市場供需格局復(fù)雜，而國內(nèi)市場則面臨產(chǎn)量穩(wěn)定與需求疲軟的雙重挑戰(zhàn)，投資者和行業(yè)參與者需密切關(guān)注市場動態(tài)，靈活調(diào)整經(jīng)營和投資策略。

國外市場：

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）5月的報告，預(yù)計2024-25年度全球棉花產(chǎn)量將達(dá)到2591.9萬噸，較上年度增加119.3萬噸。同時，全球棉花消費量預(yù)計為2544.2萬噸，較上年度增長76.1萬噸。然而，由于產(chǎn)量增長超過消費增長，全球棉花庫存預(yù)計將增加55.1萬噸至1807.3萬噸，顯示出供應(yīng)過剩的局面。特別是美國，由于土壤墑情良好，預(yù)計棉花產(chǎn)量將大幅增加至348.4萬噸。此外，印度、巴基斯坦和巴西等主要棉花生產(chǎn)國的產(chǎn)量和庫存情況也反映出全球棉花市場的供應(yīng)壓力。這些數(shù)據(jù)共同指向了一個前景不太樂觀的棉花市場，預(yù)計將對棉花價格產(chǎn)生一定的壓制作用。

國內(nèi)市場：

國內(nèi)市場，新疆棉花目標(biāo)價格設(shè)定為18600元/噸，預(yù)計產(chǎn)量約560萬噸，略低于市場預(yù)期。2024年棉花意向種植面積預(yù)計減少1.5%，尤其新疆地區(qū)。截至4月底，疆棉加工量達(dá)558.24萬噸，減產(chǎn)幅度不及預(yù)期。目前，棉花銷售進(jìn)度良好，套保壓力減輕，但資源成本較高。政府已發(fā)放非國營滑準(zhǔn)稅進(jìn)口配額，以應(yīng)對進(jìn)口壓力，而拋儲已停。下游紡織行業(yè)進(jìn)入淡季，紗廠和布廠開機率下降，成品庫存上升，原料庫存下降。整體而言，國內(nèi)棉花市場面臨一定挑戰(zhàn)，但銷售進(jìn)度和政策調(diào)整有助于緩解壓力。

總結(jié)：

市場普遍預(yù)計新季作物產(chǎn)量將有所增加，同時進(jìn)口商品仍然對市場供應(yīng)構(gòu)成一定壓力。從產(chǎn)業(yè)下游來看，自四月中旬起，市場走勢逐漸顯示出疲軟態(tài)勢，導(dǎo)致成品庫存逐漸增加。盡管市場缺乏明顯的積極因素來推動價格上漲，但值得注意的是，下游市場的下滑速度并不顯著，因此整體市場壓力并不大。

目前，鄭棉市場的價格跌幅已經(jīng)超過了其基本面實際惡化的程度，顯示出市場情緒在其中發(fā)揮了主導(dǎo)作用。因此，我們需要密切關(guān)注市場情緒的后續(xù)變化，看其是否能夠逐漸緩和。

來源：中糧期貨農(nóng)學(xué)院