“最新信息表明，歐洲經(jīng)濟增長正在失去動力?！比涨?，歐洲央行行長拉加德在新聞發(fā)布會上坦言，歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇不如預(yù)期。調(diào)查顯示，歐洲制造業(yè)仍在萎縮，服務(wù)業(yè)增長也在放緩。面對疲軟的需求和高度不確定的前景，企業(yè)正在抑制投資支出。出口態(tài)勢同樣疲軟，部分行業(yè)發(fā)現(xiàn)難以維持競爭優(yōu)勢。

歐洲經(jīng)濟從2024年初開始有所復(fù)蘇。歐洲央行日前發(fā)布報告預(yù)計，2024年歐元區(qū)經(jīng)濟將增長0.7%，并且通脹控制進(jìn)展順利，預(yù)計2024年總體通脹率平均為2.4%。

而且，歐洲經(jīng)濟增長的驅(qū)動力正悄然轉(zhuǎn)變，相較于烏克蘭危機以來居民消費與投資的疲弱表現(xiàn)，服務(wù)業(yè)正成為拉動經(jīng)濟的主要力量。受益于疫情后旅游業(yè)的反彈，希臘、西班牙、馬耳他等服務(wù)業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比重較高的國家經(jīng)濟增速高于歐元區(qū)平均水平。

區(qū)域間經(jīng)濟分化更加明顯。國際貨幣基金組織（IMF）此前發(fā)布展望報告預(yù)計，2024年歐洲發(fā)達(dá)經(jīng)濟體和中歐、東歐和東南歐（CESEE）地區(qū)的經(jīng)濟將分別增長1.0%和2.3%。主要工業(yè)國的表現(xiàn)令人擔(dān)憂，曾經(jīng)的“火車頭”德國成績不佳。深陷于內(nèi)部政治分裂的法國經(jīng)濟同樣警鐘長響，曾被認(rèn)為是“歐元區(qū)最安全”的10年期法國國債利率一度追平曾為歐債危機中心的希臘同類資產(chǎn)。

總的來看，歐洲經(jīng)濟失速是多重因素交匯影響的結(jié)果。

首先是制造業(yè)頹勢難扭轉(zhuǎn)。歐元區(qū)11月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）終值從10月的46下降至45.2。歐元區(qū)前三大經(jīng)濟體——德國、法國和意大利無一幸免，德國的工業(yè)表現(xiàn)自疫情以來持續(xù)疲弱，制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)甚至在發(fā)達(dá)國家中表現(xiàn)最差。僅在今年一季度，企業(yè)破產(chǎn)率同比上升了26.5%，共有5209家公司申請破產(chǎn)。同時，根據(jù)法國總工會（CGT）的統(tǒng)計，法國工業(yè)及相關(guān)行業(yè)的就業(yè)形勢正在“快速惡化”，多個大型企業(yè)，如米其林、安賽樂米塔爾和歐尚等，已宣布裁員計劃。在意大利，跨國汽車集團(tuán)斯特蘭蒂斯近期宣布在該國暫停部分生產(chǎn)活動，更成為意大利乃至歐洲汽車行業(yè)深層次危機的縮影。

其次是高息環(huán)境令消費與投資雙雙受限。高收益儲蓄令消費者支出持續(xù)低迷。今年二季度，歐元區(qū)家庭儲蓄率達(dá)到14.8%，高于疫情前的長期平均水平。這種現(xiàn)象反映出高利率對儲蓄收益的誘導(dǎo)效應(yīng)。盡管部分國家嘗試通過降低增值稅和給予補貼等方式提振消費，但總體效果有限。私人投資同樣受壓，歐洲央行最新數(shù)據(jù)顯示，自2022年2月以來，非金融企業(yè)的融資成本上升已超過300個基點，對投資活動構(gòu)成顯著抑制作用。

此外，生產(chǎn)率停滯不前也讓歐洲人陷入“慢性失血”的焦慮中。IMF在其發(fā)布的10月歐洲經(jīng)濟展望中提出，歐洲的科技生產(chǎn)率自2005年以來幾乎停滯不前，而美國同期增長了近40％。歐洲風(fēng)險投資規(guī)模僅為美國的四分之一，這也是導(dǎo)致歐洲缺乏商業(yè)活力的原因之一。此外，在歐洲，成立5年或更短時間的新公司所占市場份額僅為美國的一半左右。分析人士認(rèn)為，長期支撐歐洲繁榮的三大外部關(guān)鍵條件——開放的市場、廉價的能源以及穩(wěn)定的地緣政治環(huán)境已經(jīng)不復(fù)存在，歐洲在全球經(jīng)濟格局中面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，必須采取大規(guī)模投資和政策創(chuàng)新，才有望保持長久競爭力。

面對日益陷入衰退的現(xiàn)實，歐盟決策機構(gòu)“內(nèi)外兼修”，試圖增強歐盟整體競爭力和全球經(jīng)濟韌性。

一是年內(nèi)四度降息激發(fā)市場活力。對于歐洲非金融企業(yè)來說，其融資結(jié)構(gòu)明顯更加依賴信貸而非債券和股權(quán)融資。歐洲央行數(shù)據(jù)表明，年內(nèi)多次調(diào)降利率后，企業(yè)和家庭的借貸成本正逐步降低。以10月為例，企業(yè)新貸款的平均利率為4.7%，比一年前的峰值低了半個百分點以上；銀行對企業(yè)的貸款從低水平逐漸回升，較去年同期增長了1.2％；抵押貸款繼續(xù)逐步增加，年增長率為0.8％。日前，歐洲央行管理委員會委員、法國央行行長弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛進(jìn)一步安撫市場表示，歐洲央行將在2025年進(jìn)一步降低借貸成本。相信隨著歐洲央行降息步伐推進(jìn)，歐元區(qū)居民消費者信心改善趨勢將繼續(xù)鞏固，若未來歐元區(qū)經(jīng)濟預(yù)期改善，投資出口修復(fù)，居民財富效應(yīng)與股市、樓市表現(xiàn)之間有望形成正向循環(huán)。

二是斥巨資提升競爭力。歐委會9月發(fā)布《歐洲競爭力的未來》報告，直指歐洲亟需推出大規(guī)模投資扭轉(zhuǎn)頹勢。報告建議，歐盟每年需額外投資7500億歐元至8000億歐元，用于技術(shù)創(chuàng)新、綠色能源和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，確保歐洲在全球競爭中占有一席之地。歐盟還將致力于適度松綁簡化監(jiān)管、消除整個“立法鏈”中的重疊和不同之處，以及改進(jìn)冗長低效的歐盟決策機制。

三是加快一體化進(jìn)程深化內(nèi)部融合。歐盟理事會決定自2025年1月1日起取消羅馬尼亞和保加利亞與申根區(qū)其他國家之間的陸地邊境管制，這意味著兩國屆時將全面加入申根區(qū)。有關(guān)人士分析認(rèn)為，加強單一市場并促進(jìn)成員國之間更緊密的經(jīng)濟聯(lián)系，可以增強抵御外部沖擊的能力。目前，陸地邊境管制導(dǎo)致貨物運輸和汽車旅行延誤，企業(yè)和個人經(jīng)常被迫在過境處長時間等待，這給貿(mào)易和流動帶來了障礙。取消這些陸地邊境檢查有望增加投資，刺激就業(yè)，并為該地區(qū)提供更多商業(yè)機會。同時還將進(jìn)一步發(fā)展歐盟的內(nèi)部市場，促進(jìn)貨物的自由流動，提高歐盟的全球競爭力。

四是深化全球自由貿(mào)易開辟新增長極。在本月初于烏拉圭首都蒙得維的亞舉行的南方共同市場（以下簡稱“南共市”）第65次首腦會議上，歐盟委員會主席馮德萊恩與阿根廷、巴西、烏拉圭等南共市創(chuàng)始成員國總統(tǒng)共同宣布達(dá)成南共市—歐盟自由貿(mào)易協(xié)定，龐大的南方共同市場將給歐盟成員國帶來巨大商機，也給企業(yè)和消費者帶來重大經(jīng)濟利益，預(yù)計將有6萬多家歐洲企業(yè)從中受益。

展望未來，歐洲經(jīng)濟仍然籠罩在不確定性中。地緣政治風(fēng)險持續(xù)縈繞，能源供應(yīng)安全仍然脆弱，歐元區(qū)國家主權(quán)債務(wù)風(fēng)險正在上升進(jìn)而威脅金融穩(wěn)定。老問題難解，新情況迭出，歐洲的經(jīng)濟復(fù)蘇之路似乎遠(yuǎn)非坦途。

首先，自然災(zāi)害已成為制約歐洲經(jīng)濟的一個重要因素。歐洲審計法院近日發(fā)布報告顯示，在過去10年中，歐盟每年因極端天氣造成的經(jīng)濟損失平均高達(dá)260億歐元。該機構(gòu)警告稱，若全球氣溫較工業(yè)化前水平上升1.5攝氏度至3攝氏度，歐盟未來的年均經(jīng)濟損失可能將達(dá)到420億歐元至1750億歐元。

其次，全球范圍內(nèi)保護(hù)主義的抬頭對歐盟的外向型經(jīng)濟將形成更大壓力。美國新一屆政府潛在的新關(guān)稅政策讓歐洲出口企業(yè)面臨多重挑戰(zhàn)。歐洲央行執(zhí)行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾在最近的公開講話中指出，全球貿(mào)易環(huán)境的不確定性正加劇企業(yè)和消費者信心的波動。

歐元兌美元是否將跌破平價，也是市場人士密切關(guān)注的話題。德意志銀行發(fā)布的最新報告指出，歐元區(qū)經(jīng)濟疲軟以及美元表現(xiàn)強勢等都是導(dǎo)致歐元貶值的關(guān)鍵因素。歐元走弱除了對金融市場造成沖擊外，還將加劇歐洲地區(qū)的政治不穩(wěn)定。此外，歐元走弱還會推動進(jìn)口價格上漲，增加通脹壓力。原材料進(jìn)口價格上升可能給工業(yè)部門帶來更大成本負(fù)擔(dān)，而這種壓力往往會被傳導(dǎo)到消費者端。歐洲央行的貨幣政策決策將面臨更加棘手的局面。