相比上半年人民幣匯率的震蕩不已，三季度人民幣匯率的表現(xiàn)可謂揚(yáng)眉吐氣。9月30日，在岸人民幣兌美元收盤至7.0156元，創(chuàng)2023年5月17日以來(lái)新高。

不過(guò)，8日開盤，據(jù)中國(guó)人民銀行公告，當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣7.0709元。相較于9月30日央行發(fā)布的人民幣匯率中間價(jià)7.0074元，人民幣中間價(jià)調(diào)貶635個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下了2022年5月6日以來(lái)的最大貶幅。

如何看待三季度人民幣匯率的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)？四季度人民幣兌美元還會(huì)繼續(xù)上漲嗎？

9月份人民幣匯率足夠強(qiáng)勢(shì)嗎？

三季度已經(jīng)宣告結(jié)束，從最終數(shù)據(jù)來(lái)看，人民幣匯率堪稱走出了一年多來(lái)最強(qiáng)的表現(xiàn)。9月30日，在岸人民幣兌美元收盤價(jià)較上一日小幅升4個(gè)點(diǎn)，報(bào)收7.0156元。并且，在岸人民幣兌美元9月份累計(jì)上升1.03%，為連續(xù)三個(gè)月上漲。

某券商宏觀分析師表示，9月份人民幣匯率穩(wěn)定升值，和外部因素離不開關(guān)系。日本央行的意外加息預(yù)期，導(dǎo)致美元被動(dòng)走弱，從而推高了人民幣匯率。同時(shí)，9月底國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)股市的強(qiáng)勢(shì)政策信號(hào)不斷釋放，也為人民幣匯率走強(qiáng)增加了內(nèi)生邏輯。

興業(yè)研究公司外匯商品部張夢(mèng)、郭嘉沂近期發(fā)布報(bào)告指出，2024年第三季度，日本央行超預(yù)期加息，英國(guó)央行和美聯(lián)儲(chǔ)分別以25bp、50bp啟動(dòng)本輪降息周期。美元利率匯率顯著下行，日元領(lǐng)漲非美貨幣，權(quán)益市場(chǎng)先跌后漲。離岸人民幣雙邊匯率升破7，但有效匯率貶值。

近期結(jié)匯現(xiàn)象改善了嗎？

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，下半年人民幣匯率要想持續(xù)走強(qiáng)，離不開外貿(mào)企業(yè)的助力。中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究院婁飛鵬表示，由于年底外貿(mào)企業(yè)需要結(jié)賬，正常來(lái)看，下半年尤其是四季度外貿(mào)企業(yè)的結(jié)匯現(xiàn)象會(huì)有所好轉(zhuǎn)。

依據(jù)央行最新數(shù)據(jù)，9月官方外匯儲(chǔ)備33163.67億美元，環(huán)比增加281.5億美元，外儲(chǔ)升至3.3萬(wàn)億美元上方，國(guó)際收支平衡壓力相對(duì)可控。那么，三季度結(jié)匯情況究竟如何？

2024年8月份的結(jié)售匯數(shù)據(jù)顯示，人民幣外匯市場(chǎng)供需狀況顯著改善，銀行結(jié)售匯逆差從7月的-545.1億美元大幅收窄至-12.1億美元，創(chuàng)下今年2月以來(lái)的最佳表現(xiàn)。銀行代客結(jié)售匯業(yè)務(wù)由逆差轉(zhuǎn)為9.1億美元的順差，這說(shuō)明8月份的確有大量外貿(mào)企業(yè)選擇結(jié)匯。但9月份的相關(guān)數(shù)據(jù)尚未披露，暫不清楚最新情況。

上述宏觀分析師認(rèn)為，在人民幣匯率逼近7.0關(guān)口的背景下，應(yīng)有更多外貿(mào)企業(yè)選擇主動(dòng)結(jié)匯。這是因?yàn)?，按照上半年初的人民幣兌美元的匯率表現(xiàn)，外貿(mào)企業(yè)在上半年接單后獲得的美元若仍存在國(guó)外賬戶，則近期匯率差已經(jīng)逐步侵蝕其盈利空間?！耙话銇?lái)說(shuō)，外貿(mào)企業(yè)的利潤(rùn)率在3%到5%之間，而三季度人民幣匯率升值幅度已經(jīng)接近該區(qū)間。當(dāng)然，外貿(mào)企業(yè)也可以選擇外匯衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖?！?/p>

四季度匯率會(huì)回到“6”區(qū)間嗎？

央行合意區(qū)間在哪里？

在9月份人民幣在岸、離岸匯率距離破“7”僅一步之遙時(shí)，市場(chǎng)一度有四季度將重返“6”區(qū)間的樂(lè)觀聲音。不過(guò)，從目前業(yè)內(nèi)的情況來(lái)看，機(jī)構(gòu)多對(duì)四季度人民幣匯率表現(xiàn)呈相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。

10月7日，華泰期貨蔡劭立在報(bào)告中指出，2024年9月至10月初，人民幣匯率市場(chǎng)在多重因素作用下呈現(xiàn)波動(dòng)性。進(jìn)入10月份后，（匯率市場(chǎng)）主要受美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)向好及美元指數(shù)的走強(qiáng)的影響。離岸人民幣相對(duì)疲軟，跌破7.1關(guān)口，離岸與在岸匯率差值拉大。與此同時(shí)，遠(yuǎn)期基差和掉期點(diǎn)持續(xù)下降，顯示市場(chǎng)對(duì)人民幣未來(lái)波動(dòng)超穩(wěn)的預(yù)期增強(qiáng)。

10月7日，浙商證券李超、孫歐發(fā)布報(bào)告指出，受9月末政策變化驅(qū)動(dòng)，月內(nèi)最后一周CFETS人民幣匯率指數(shù)明顯上行，月末收于98.5。說(shuō)明人民幣相對(duì)一籃子貨幣開始升值，這是重要的邊際變化，未來(lái)其持續(xù)性主要看財(cái)政政策后續(xù)出臺(tái)力度。綜合國(guó)內(nèi)、國(guó)外形勢(shì)，預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣匯率仍將呈現(xiàn)雙向波動(dòng)的震蕩走勢(shì)。

值得注意的是，8日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0709，下調(diào)635點(diǎn)。對(duì)此，上述宏觀分析師表示，這可能反映出當(dāng)前有關(guān)部門的真實(shí)態(tài)度。他認(rèn)為，7.0—7.2應(yīng)當(dāng)是央行對(duì)匯率的合意區(qū)間。這是因?yàn)?，匯率過(guò)高，則會(huì)不利外貿(mào)企業(yè)進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。依據(jù)其所在團(tuán)隊(duì)的研究，如果人民幣匯率升至6.9，則會(huì)基本吃完年內(nèi)外貿(mào)企業(yè)的全部利潤(rùn)。當(dāng)然，匯率如果過(guò)低破7.4，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)也并非好事。

中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究院婁飛鵬也認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，保持人民幣匯率的整體穩(wěn)定應(yīng)是各方樂(lè)見其成的。