今年二季度，日本經(jīng)濟(jì)比年初有所改善。在一季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為負(fù)的情況下，二季度實(shí)現(xiàn)了0.7個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)，而國(guó)內(nèi)消費(fèi)是主要的動(dòng)能。二季度，日本的出口出現(xiàn)2020年以來的首次萎縮，國(guó)內(nèi)消費(fèi)支出則恢復(fù)增長(zhǎng)。在工資增長(zhǎng)的同時(shí)，通貨膨脹依舊是影響日本居民實(shí)際購(gòu)買能力的重要因素。

日本消費(fèi)的改善主要受工資的推動(dòng)。2024年6月，日本名義工資增速自2022年以來首次超過通脹。但扣除通脹因素后，實(shí)際工資水平仍與去年同期持平。由于日本勞動(dòng)者的工資增長(zhǎng)受獎(jiǎng)金影響較大，而獎(jiǎng)金通常在夏季后會(huì)有所減少。就業(yè)市場(chǎng)的供需關(guān)系也影響著勞動(dòng)者的收入。2023年，日本汽車制造企業(yè)數(shù)據(jù)造假事件引起廣泛關(guān)注，造成大量車型的汽車召回。加之日本政府提高消費(fèi)稅、供應(yīng)鏈問題、半導(dǎo)體短缺以及零融資資金支持措施提前結(jié)束等因素共同作用，全年日本汽車零部件及配件制造業(yè)破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量達(dá)到35家，同比增長(zhǎng)66.6%，創(chuàng)造了10年以來的最高記錄。在傳統(tǒng)雇傭關(guān)系的約束下，日本就業(yè)形勢(shì)總體保持穩(wěn)定。8月，日本經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整的失業(yè)率為2.5%。但是，就業(yè)狀況對(duì)消費(fèi)的影響也不容忽視。作為日本經(jīng)濟(jì)的重要力量，汽車制造企業(yè)的破產(chǎn)導(dǎo)致相關(guān)領(lǐng)域勞動(dòng)力出現(xiàn)供過于求，失業(yè)率有上升壓力，加之企業(yè)利潤(rùn)率的下降，減緩了工資增長(zhǎng)的動(dòng)能。8月，根據(jù)日本統(tǒng)計(jì)局的調(diào)查，日本兩人（含）以上家庭的人均消費(fèi)支出為297487日元（約合1985.9美元），同比增長(zhǎng)了1.5%，但扣除價(jià)格因素則出現(xiàn)了同比1.9%的下降。

日本的通脹率持續(xù)走高。8月，通脹率比上年同期上漲3%，比7月升高了0.3個(gè)百分點(diǎn)。9月，日本的通脹率再次降至2.5%。其中，新鮮食品和能源的成本分別上漲了7.8%和12%，推高了通脹水平。日本扣除食品和能源的核心通脹率并不高，8月為2%。伴隨日元升值，日本進(jìn)口購(gòu)買力增加，新鮮食品和能源帶來的通脹壓力有所緩解。

不過，日本的貨幣政策依舊面臨兩難困境，既來自金融層面，又需要兼顧國(guó)際貿(mào)易收支。一方面，為控制通貨膨脹需要加息；另一方面，保持和避免日元對(duì)美元的升值，保持日本出口競(jìng)爭(zhēng)力又是日本政府的長(zhǎng)期政策目標(biāo)。日本央行自3月結(jié)束長(zhǎng)達(dá)8年的負(fù)利率，并于7月將短期政策利率從0%-0.1%再次上調(diào)至0.25%。預(yù)計(jì)未來幾年，日本央行仍將利率提高至對(duì)經(jīng)濟(jì)影響中性的1%-1.5%的水平。但是美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開啟降息進(jìn)程，且降息幅度達(dá)到50個(gè)基點(diǎn)。日本央行在9月的會(huì)議上維持了利率不變，但表示愿意后續(xù)將利率從0.25%提高至1%。日本新任首相也通常被認(rèn)為是通脹鷹派。不過，其勝選后表示，利率尚未準(zhǔn)備好進(jìn)一步上漲。作為對(duì)國(guó)際貿(mào)易依賴較強(qiáng)的國(guó)家，日本的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需關(guān)系受其國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展影響較大。8月日本的進(jìn)口價(jià)格指數(shù)比去年僅上漲了2.6個(gè)百分點(diǎn)，相比之下的7月漲幅達(dá)到10.8個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口價(jià)格增長(zhǎng)的放緩說明日本經(jīng)濟(jì)面臨的輸入型通脹已經(jīng)受到日元走強(qiáng)的影響。

值得注意的是，日本近年來采取了新的國(guó)家安全戰(zhàn)略，不再只關(guān)注自衛(wèi)，計(jì)劃將國(guó)防開支提高到GDP的2%。這一標(biāo)準(zhǔn)與北約國(guó)家的目標(biāo)相同。日本防衛(wèi)省要求2025財(cái)年投入8.54萬億日元（約合570億美元）的國(guó)防支出，比上一財(cái)年的預(yù)算增幅高達(dá)10.6%。加之日本人口老齡化問題的加劇，軍事人員數(shù)量的增長(zhǎng)受到限制，希望用裝備的升級(jí)加以彌補(bǔ)。國(guó)防支出將增加日本從外國(guó)（主要是美國(guó)）進(jìn)口國(guó)防相關(guān)產(chǎn)品。日元如果走強(qiáng)，將有利于日本降低國(guó)防目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)成本。

日元走強(qiáng)對(duì)日本的服務(wù)貿(mào)易和貨物貿(mào)易出口都產(chǎn)生了不利影響。旅游服務(wù)是日本服務(wù)出口的主要來源。今年年初，日元較為弱勢(shì)，吸引了大量外國(guó)游客入境。伴隨日元走強(qiáng)，赴日外國(guó)游客的數(shù)量降至了2024年2月以來的最低水平。貨物貿(mào)易出口也不樂觀。日本的貨物貿(mào)易出口降至3月以來的最低水平，汽車行業(yè)的不景氣是重要因素之一。雖然春季的停產(chǎn)對(duì)日本汽車生產(chǎn)造成的影響逐步緩解，但大量汽車制造商和車輛的數(shù)據(jù)造假事件嚴(yán)重影響了全球市場(chǎng)對(duì)日本汽車品牌的信心和購(gòu)買意愿。日本汽車產(chǎn)量在6月和7月再次下滑，目前仍不及2023年12月的產(chǎn)量水平。受此影響，日本汽車對(duì)華、歐盟和美國(guó)的出口均出現(xiàn)了兩位數(shù)的下降。不過，日本的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)較為鮮明，日本在全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈上有著重要影響力，日本生產(chǎn)的設(shè)備和耗材都具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。伴隨各國(guó)紛紛加力發(fā)展半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)，日本相關(guān)設(shè)備的出口旺盛。8月，日本半導(dǎo)體設(shè)備出口同比實(shí)現(xiàn)了55.2%的增長(zhǎng)。

中日貿(mào)易互補(bǔ)性強(qiáng)且技術(shù)含量較高。日本海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，日本9月的出口同比下降了1.7%，進(jìn)口增加了2.1%，從而導(dǎo)致月度逆差同比增長(zhǎng)了386.1%。受國(guó)際經(jīng)貿(mào)形勢(shì)影響，日本對(duì)華逆差同比增加了13.5%。中國(guó)是日本當(dāng)月第二大出口目的地國(guó)，對(duì)華出口同比下降了7.3%，占日本出口總額的16.7%，比對(duì)美國(guó)出口低3.8個(gè)百分點(diǎn)，比對(duì)東盟十國(guó)出口占比高2.6個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)是日本第一大進(jìn)口來源國(guó)，9月的自華進(jìn)口額同比下降了1.9%，占日本進(jìn)口總額的23.1%，比排名第二的自東盟十國(guó)進(jìn)口額占比高6.8個(gè)百分點(diǎn)。日本對(duì)華出口額最高的商品分別為機(jī)械、電子機(jī)械和化學(xué)品，占比分別為25.4%、21.7%和17.5%。其中僅半導(dǎo)體設(shè)備的出口占比就達(dá)到了12.9%。而自華進(jìn)口額最高的是電子機(jī)械，占比達(dá)到32.4%。其中，電話的進(jìn)口額就達(dá)到14.3%。