近一段時間，日元匯率波動，大幅下跌，令日本經(jīng)濟承受明顯壓力。而除了日元外，亞洲多國本幣對美元匯率在今年也出現(xiàn)不同程度下跌。日本經(jīng)濟新聞近日報道稱，亞洲多國針對美元升值導致本國貨幣貶值保持警惕，紛紛打響貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)。根據(jù)日本經(jīng)濟新聞的報道，今年以來，截至5月1日，日元、泰銖、韓元、印尼盾、菲律賓比索以及馬來西亞林吉特等亞洲多國本幣對美元匯率出現(xiàn)不同程度下跌。

與年初相比，日元對美元匯率一度大幅下跌約9%，韓元匯率也一度下跌超6%，印尼盾匯率則下跌5%以上。

亞洲貨幣后續(xù)將走向何方？人民幣在本輪震蕩中如何應對？對紡織外貿(mào)影響幾何？

專家分析：本幣貶值 新興經(jīng)濟體面臨債務可持續(xù)風險

中國宏觀經(jīng)濟研究院對外經(jīng)濟研究所副研究員李馥伊表示：美元走強，本幣貶值對新興市場經(jīng)濟體來說會帶來資本外流、進口價格上漲和金融環(huán)境收緊等一系列的連鎖反應。那么這些國家的經(jīng)濟增長和金融安全也受到了比較嚴重的拖累，特別是像印尼、菲律賓這些外債水平相對比較高的國家，美元高利率當然會帶來債務可持續(xù)性的風險。

日元持續(xù)貶值，暫無良策應對

近期，日元對美元匯率一度跌破160日元兌1美元關口，物價上漲，很多日本消費者大呼“買不起”。

日本民間調查機構帝國數(shù)據(jù)銀行近日的一份調查顯示，受日元貶值等影響，日本進口原材料成本增加，今年5月價格上調的400多種食品平均漲幅高達31%，其中，部分橄欖油的價格漲幅達到了80%。物價飛漲對居民消費帶來重大沖擊。

日本第一生命經(jīng)濟研究所經(jīng)濟師藤代宏一表示，日本的食品和能源大多依賴進口。隨著日元貶值，進口價格迅速攀升，造成電費、燃氣燃油費、食品價格上漲。

面對日元持續(xù)貶值，日本政府和央行似乎坐不住了。自4月29日日元對美元匯率跌至34年來新低之后，多次出現(xiàn)快速升值。據(jù)東京電視臺9日報道，日本政府相關人士稱，4月29日和5月2日，日本政府和央行曾兩次干預匯市。不過，藤代宏一對此表示，這也難以徹底扭轉日元頹勢。

藤代宏一表示，目前美國依然采取高利率的貨幣政策，即使日本進行了約8、9萬億日元規(guī)模的匯市干預，也很難徹底扭轉日元的頹勢，只是緩沖了日元急劇走低的速度而已。

藤代宏一指出，針對目前美日之間息差造成的日元疲軟狀況，日本現(xiàn)在沒有好的應對手段，或許只能寄希望于美國降息。一是干預匯市，但能夠動用的美元外匯儲備有限；二是日本央行收緊貨幣政策進行加息，但這樣，日本國內(nèi)經(jīng)濟會迅速降溫，日元匯率升高要付出巨大代價，所以日本政府和央行只能忍耐，等待美國降息。

美國貨幣政策外溢

給全球帶來嚴峻挑戰(zhàn)中國宏觀經(jīng)濟研究院對外經(jīng)濟研究所副研究員李馥伊表示：很多國家的貨幣貶值直接造成了他們的進口成本激增，加大了通貨膨脹的壓力。美國目前通脹是居高不下的，美聯(lián)儲還是會把基準利率維持在高位，使資金持續(xù)流向美國，造成全球資本市場的動蕩，給很多發(fā)展中國家?guī)砹藝谰魬?zhàn)，對全球都形成了比較大的一個風險外溢效應。

人民幣如何應對

雖然有了一些起色，但在專家看來，亞洲國家“救匯”的最終效果如何，還是未知數(shù)，亞洲貨幣或將延續(xù)“過山車”的震蕩走勢。

以日元為例，平安證券研究所所長助理及首席策略分析師魏偉認為，日本當局的干預在短期內(nèi)有效，但不會推動日元趨勢反轉，更多地是放緩日元貶值的速度，且本輪日元走勢關鍵在于日本央行貨幣政策轉向以及美元情況。

高盛分析師Danny Suwanapruti也認為，主導亞洲宏觀市場的主題是美聯(lián)儲政策路徑，及其對美國基準利率和美元的影響。

值得一提的是，在本輪亞洲貨幣震蕩時，人民幣匯率表現(xiàn)格外穩(wěn)健，沒有出現(xiàn)大幅波動。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫對此表示，人民幣幣值穩(wěn)定有內(nèi)在支撐因素?！耙环矫妫袊慕?jīng)濟復蘇步伐加快，消費、投資穩(wěn)定增長，這在一定程度上對沖了外部因素給人民幣匯率帶來的波動。另一方面，中國外匯儲備充足，政策工具體系完善，有能力保持人民幣匯率穩(wěn)定?！蓖跤婿握f。

今年4月，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新在國新辦新聞發(fā)布會上表示，人民銀行、外匯局保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的目標和決心是不會變的，人民幣匯率有基礎、有條件保持基本穩(wěn)定。

紡織外貿(mào)再受威脅

無論是日本、韓國還是東南亞，都是我國重要的紡織品服裝出口地，當?shù)刎泿诺膮R率波動勢必會影響我國紡織外貿(mào)出口。

微觀來看，一方面，貨幣匯率大幅貶值，會增加海外市場對我國紡織服裝的進口成本；另一方面，匯率持續(xù)貶值，會進一步壓榨亞洲國家央行外匯儲備，引發(fā)外匯緊張，使部分企業(yè)即使存在需求，也沒法申請足夠外匯進口。宏觀來看，每次美國進入高利率、強匯率周期，海外國家都會面臨巨大的壓力。當美國利率較高時，資金從新興市場流回美元區(qū)，推高美元匯率，推高美元資產(chǎn)價格，吸引更多資金出離新興市場。新興市場國家動用外匯儲備來維持匯率穩(wěn)定，但是隨著儲備的迅速減少，基本面因素惡化，更多外國游資（還有本國資金）逃離。不少新興國家積累了大量的美元債務，一旦外資撤離，美元流動性很快枯竭，就容易爆發(fā)債務危機，可能會引起連鎖反應。

但整體而言，在幾次金融危機的教訓之后，各國對匯率的把控程度進一步提升，出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的概率較當時已大幅降低。