上周，國際貨幣基金組織和歐盟統(tǒng)計局均發(fā)布最新數(shù)據(jù)，表明歐元區(qū)經(jīng)濟增長近乎停滯。一方面，歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡、創(chuàng)新能力不足以及勞動力市場改革緩慢等成為制約復(fù)蘇的重要因素。另一方面，從外部看，由于地緣政治風(fēng)險加大，可能再度加劇通脹，歐元區(qū)經(jīng)濟面臨的壓力也在持續(xù)增大。

上周，國際貨幣基金組織（IMF）在上調(diào)今年全球經(jīng)濟增長預(yù)期的同時，明顯調(diào)降了歐元區(qū)經(jīng)濟增長預(yù)測值。這表明，剛剛與技術(shù)性衰退擦肩而過的歐元區(qū)經(jīng)濟增長依然乏力，仍在探底。

1月30日，IMF發(fā)布《世界經(jīng)濟展望報告》更新，將2024年全球經(jīng)濟增長預(yù)期上調(diào)至3.1%，較去年10月預(yù)測值高出0.2個百分點。有分析指出，IMF的最新預(yù)測調(diào)整反映了對中國、美國以及一些大型新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟增長預(yù)期的上調(diào)。

不過，此次發(fā)布的歐元區(qū)2024年經(jīng)濟增長預(yù)測值為0.9%，較此前預(yù)測下調(diào)0.3個百分點，在主要發(fā)達經(jīng)濟體中出現(xiàn)明顯回落。歐元區(qū)的增長疲軟，反映出消費者情緒疲弱、能源價格高企以及高利率水平下制造業(yè)和商業(yè)投資疲軟帶來的持續(xù)影響。

與IMF報告同日發(fā)布的歐盟統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，也印證了歐元區(qū)增長近乎停滯。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，去年四季度歐元區(qū)經(jīng)濟環(huán)比零增長，同比增長0.1%。有市場機構(gòu)認為，這反映出歐元區(qū)經(jīng)濟“勉強擺脫了衰退”，但是在去年最后一個季度陷入停滯后，歐元區(qū)經(jīng)濟今年上半年將難以實現(xiàn)增長。

目前，高利率對歐元區(qū)經(jīng)濟的遏制作用愈發(fā)明顯。高利率不斷推高企業(yè)的借貸及生產(chǎn)成本，迫使制造業(yè)企業(yè)縮減投資，投資和消費受到抑制，歐洲許多制造業(yè)企業(yè)被迫停產(chǎn)或是將生產(chǎn)線外遷，進而影響經(jīng)濟復(fù)蘇。

這些情況已經(jīng)在數(shù)據(jù)里體現(xiàn)出來。1月歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）初值為46.6，已連續(xù)第19個月處于收縮區(qū)間；歐元區(qū)服務(wù)業(yè)PMI為48.4，為近3個月來低點；綜合PMI為47.9，連續(xù)8個月低于榮枯線。

歐洲央行日前公布的歐元區(qū)銀行貸款調(diào)查也顯示，歐元區(qū)的貸款需求在去年四季度進一步減弱，企業(yè)的貸款需求以及家庭對房地產(chǎn)貸款和消費貸款的需求都有所下降。這反映了實體經(jīng)濟復(fù)蘇乏力和后續(xù)動能不足的困境。此外，歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡、創(chuàng)新能力不足以及勞動力市場改革緩慢等也成為制約復(fù)蘇的重要因素。

從外部看，由于地緣政治風(fēng)險加大，可能再度加劇通脹，歐元區(qū)經(jīng)濟面臨的壓力也在持續(xù)增大。尤其是紅海局勢不穩(wěn)定對歐洲經(jīng)濟前景、能源供應(yīng)和物價構(gòu)成風(fēng)險。有分析指出，若紅海緊張局勢持續(xù)，歐元區(qū)預(yù)計將面臨能源成本更高、貨運延遲以及高通脹卷土重來的風(fēng)險。

處于衰退邊緣的歐元區(qū)，近期呼吁降息的聲調(diào)又起。不過，歐洲央行1月25日召開貨幣政策會議，決定繼續(xù)維持三大關(guān)鍵利率不變。歐洲央行行長拉加德表示，理事會成員普遍認為現(xiàn)在“談?wù)摻迪闀r過早”，歐洲央行將堅持根據(jù)數(shù)據(jù)進行決策。

或許歐洲央行的決策者們需要更有說服力的數(shù)據(jù)來投票決定是否降息。但是綜合比較不難發(fā)現(xiàn)，這一輪歐美貨幣政策變動調(diào)整，歐洲央行的決策節(jié)奏與美聯(lián)儲密切相關(guān)甚至亦步亦趨。美聯(lián)儲貨幣政策變動對歐洲央行的影響不可忽視。

1月31日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在結(jié)束兩天貨幣政策會議后對外釋放出美聯(lián)儲不會很快降息的口風(fēng)。這種情況下，雖然歐洲市場降息意愿迫切，但是歐洲央行恐怕并沒有太多選擇。高利率對歐元區(qū)經(jīng)濟增長的遏制仍將持續(xù)。